Crisis en el Silicon Valley Bank dispara un 27 % el “índice del miedo”

Como en los tiempos de la crisis financiera en Estados Unidos, o cuando cabalgaban las quiebras de las finanzas europeas, hay vientos de zozobra en el sector financiero global, así que vamos por partes. Primero, comenzando la jornada de este viernes, la noticia era que las acciones del banco Silicon Valley Bank (SVB) se habían desplomado otro 60 % en las actividades electrónicas previas a la apertura de la Bolsa de Wall Street, una caída que se sumaba a la experimentada el jueves y que está lastrando al sector de la banca dentro y fuera de Estados Unidos. Luego sed supo que al final de la jornada bursátil en Europa, los reguladores financieros de EE.UU. anunciaron el cierre de SVB por falta de liquidez e insolvencia, así como medidas para garantizar la protección de todos sus depósitos asegurados.

Como en los tiempos de la crisis financiera en Estados Unidos, o cuando cabalgaban las quiebras de las finanzas europeas, hay vientos de zozobra en el sector financiero global, así que vamos por partes. Primero, comenzando la jornada de este viernes, la noticia era que las acciones del banco Silicon Valley Bank (SVB) se habían desplomado otro 60 % en las actividades electrónicas previas a la apertura de la Bolsa de Wall Street, una caída que se sumaba a la experimentada el jueves y que está lastrando al sector de la banca dentro y fuera de Estados Unidos. Luego sed supo que al final de la jornada bursátil en Europa, los reguladores financieros de EE.UU. anunciaron el cierre de SVB por falta de liquidez e insolvencia, así como medidas para garantizar la protección de todos sus depósitos asegurados.

Entonces, hagamos un poco de contexto. El banco, enfocado principalmente en empresas emergentes, especialmente del sector tecnológico y científico, se vio obligado a realizar una venta forzosa de títulos el miércoles por valor de 21.000 millones de dólares, lo que supuso unas pérdidas de 1.800 millones y se tradujo en una caída del 60 % de sus acciones en Wall Street.

En Estados Unidos, varias instituciones financieras se han visto arrastradas por el movimiento de SVB, como Signature Bank, que el jueves cayó un 12 % y hoy bajaba cerca del 10 % en las actividades electrónicas previas a la apertura del parqué, y First Republic Bank, cuyas acciones se depreciaron el jueves un 17 % y esta mañana caían un 15 %. Aunque otras grandes corporaciones como JPMorgan Chase sintieron el peso de la caída del SVB con una pérdida del 5 %, este viernes, antes de la apertura, sus acciones se caían solo un 0,28 %.

De manera similar, los títulos de Goldman Sachs, que ayer se dejaron un 2 %, perdían hoy, antes de la apertura, otro 0,29 %. A pesar del revuelo bursátil, algunos analistas han querido quitarle peso al asunto asegurando que la caída del Silicon Valley Bank es una cuestión particular que atañe únicamente a dicha institución. “Las presiones actuales que enfrenta SVB son altamente idiosincrásicas y no deben verse como una extrapolación a otros bancos”, aseguraban los analistas Manan Gosalia y Betsy Graseck en una nota de Morgan Stanley, citada por el canal CNBC.

Y llegó la media jornada

Sin embargo a eso de las dos de la tarde, otro era el panorama. La noticia era que el Silicon Valley Bank habí sido intervenido por las autoridades estadounidenses tras su debacle en la Bolsa de Nueva York, provocando una subida del 27 % del índice de volatilidad VIX, también conocido como ‘el medidor del miedo’ en Wall Street.

La debacle de SVB, que a pesar de ser un banco con oficinas en solo dos estados (California y Massachusetts), ha despertado el temor de algunos inversores a que constituya el prólogo de una nueva crisis, ya que está considerada la mayor quiebra bancaria desde la crisis de 2008 y una de las más importantes en la historia de Estados Unidos.

Sin embargo, otros ven su caída como algo que responde a la idiosincrasia de esta compañía, que apostó durante la pandemia por invertir en Bonos del Tesoro a largo plazo y por empresas de capital de riesgo.

Lo cierto es que ha arrastrado a otros bancos como Signature Bank, First Republic Bank, Western Alliance o PacWest y ha afectado a las grandes corporaciones financieras tanto dentro del país como fuera.

El VIX, que no alcanzaba cotas tan elevadas desde el pasado octubre, es también conocido como el índice del miedo porque mide las expectativas de volatilidad e incertidumbre de los inversores y sirve como herramienta para conocer el sentimiento del mercado. Cuando el VIX es bajo, sugiere que los inversores son relativamente optimistas y tienen más confianza en las condiciones futuras del mercado.

Y en el Europa, ¿qué pasó?

El desplome del SVB afectó en gran medida a la banca española, que vio cómo sus valores descendían de forma pronunciada en el Ibex 35 y así el Banco Sabadell perdía el 5,11 % al cierre del mercado.

De la misma manera, cedían al contagio otros grandes bancos españoles como Bankinter (4,22 %); Santander (4,21 %); BBVA (3,41 %) Unicaja (2,53 %); y CaixaBank, el 1,8 %.

En el parqué londinense, los bancos también encabezaban la lista de valores en rojo, con algunos de sus gigantes entre los más perjudicados por el contagio de Wall Street. Al cierre de la sesión, su índice principal, el FTSE-100 perdía un 1,67 de su valor, con el HSBC -primer banco de Europa por capitalización- un 4,59 %.

Entre los bancos, retrocedían también Standard Chartered, un 4,54 %, Barclays, un 3,67 %, y Lloyds Banking Group, un 3,27 %, mientras que otras compañías de servicios financieros como Admiral o Hargreaves Lansdown se colaban también entre las mayores caídas.

En Fráncfort, los principales bancos alemanes registraron igualmente fuertes descensos como consecuencia de las que el jueves impactaron en la Bolsa de Nueva York tras el cierre y la liquidación del Silvergate Bank y el desplome del Silicon Valley Bank.

El selectivo DAX de la Bolsa alemana caía un 1,3 % al cierre y las pérdidas estaban encabezadas por el Deutsche Bank, que hacia las 14:30, llegó a ceder un 7,24 %, aunque cerró la jornada con una pérdida de 6,22 % respecto a la jornada anterior.

Otro banco alemán, el Commerzbank, cayó al inicio de la jornada por debajo de los 10,1 euros por acción, pero al cierre se situaba otra vez en 11,35 euros, con una pérdida del 1,3 %.

En una valoración de la situación, el diario “Frankfurter Allgemeine” estimó este viernes que “los problemas de los bancos estadounidenses recuerdan a un problema que afecta principalmente a las cajas de ahorro y los bancos cooperativos en Alemania, que se enfrentan a grandes amortizaciones de sus tenencias de valores debido al aumento de los tipos de interés”.

Los bancos franceses también fueron duramente castigados y al cierre Société Générale y BNP Paribas retrocedieron el 4,49 % y el 3,82 %, respectivamente, amortiguando de esta manera en el final de la sesión unas pérdidas que llegaron a sobrepasar el 6 % durante la jornada. Otro de los grandes bancos galos, Crédit Agricole, cayó el 2,48 %. También en el sector financiero, la aseguradora AXA, perdió el 2,31 %.

Y en Italia, los principales bancos se hundieron en la Bolsa de Milán contagiados por SVB Financial: Finecobank se desplomó un 4,58 %; Bper Banca (4,47 %); Prysmian (4,28 %); Cnh Industrial (3,90 %), y Banca Mediolanum (3,52 %) como los valores con más pérdidas.

Otra de las grandes entidades europeas afectadas por la crisis del SVB ha sido el suizo Credit Suisse, que cerró la jornada de hoy en 2,5 francos (2,54 euros), una bajada del 4,84 % respecto al día anterior y un nuevo mínimo histórico para la entidad.

SVB Financial, su matriz, abordaba hoy la venta del negocio tras fracasar su búsqueda de capital para hacer frente a sus problemas financieros, según el canal estadounidense CNBC.

¿Qué pasó con los bonos?

De acuerdo con Bloomberg, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo extendieron su caída el viernes tras el último informe de empleo de Estados Unidos y continuaron con una variación alimentada por la incertidumbre sobre los bancos estadounidenses. En tanto, los mercados de swaps comenzaron a mostrar que ahora se considera más probable que la Reserva Federal eleve en marzo su tasa de interés en un cuarto de punto que en medio punto.

En un momento, el rendimiento a dos años de los bonos de EE.UU. cayó cerca de 20 puntos básicos hasta el 4,67%. Eso se suma a una baja de 20 puntos básicos registrada el jueves en medio de la agitación que rodea a Silicon Valley Bank.

Los bonos del Tesoro se vieron respaldados por una combinación de expectativas de tasas más bajas y una oferta de refugio en medio de una creciente preocupación por los mercados financieros en general.

¿Y cómo se puede entender todo esto más allá de la noticia? Esto dice Bloomberg

¿Falló SVB?

Sí, el Departamento de Innovación y Protección Financiera de California se hizo cargo del banco y citó liquidez e insolvencia inadecuadas. Nombró a la Corporación Federal de Seguros de Depósitos como receptor.

¿Qué es la administración judicial de la FDIC?

La FDIC puede proteger su dinero si un banco que ha asegurado, como SVB, quiebra. La administración judicial generalmente significa que los depósitos de un banco serán asumidos por otro banco saludable o la FDIC pagará a los depositantes hasta el límite asegurado, que es de US$250,000.

La FDIC dijo que los depositantes asegurados de SVB tendrían acceso a sus fondos a más tardar el lunes por la mañana. Los depositantes no asegurados obtendrán un certificado de administración judicial por el monto restante de sus fondos no asegurados, dijo el regulador, y agregó que aún no conoce el monto.

¿Qué pasó en SVB?

La terrible experiencia de SVB, con sede en Santa Clara, comenzó después de que su empresa matriz, SVB Financial Group, anunciara que vendió US$21 mil millones en valores de su cartera y dijo que estaba realizando una venta de acciones de US$2,25 mil millones para apuntalar las finanzas. La medida fue impulsada por las altas salidas de depósitos en el banco debido a una recesión más amplia en la industria de las empresas emergentes, dicen los analistas. SVB también pronosticó una caída más pronunciada en los ingresos por intereses netos.

Todo eso asustó a varios capitalistas de riesgo prominentes, incluidos el Fondo de fundadores de Peter Thiel, Coatue Management y Union Square Ventures, quienes, según las fuentes, ordenaron a las empresas de cartera que limitaran la exposición y retiraran su efectivo del banco. Otras empresas de capital de riesgo pidieron a las empresas de cartera que al menos retiraran parte de su efectivo del banco, mientras que un número indicó que apoyarían a SVB.

El director ejecutivo de SVB, Greg Becker, realizó una conferencia telefónica con los clientes del banco, incluidos los inversores de capital de riesgo, instándolos a “mantener la calma” en un intento por evitar una corrida bancaria. Pero el viernes la venta de acciones de la compañía fracasó y estaba buscando un rescate ya que las acciones se detuvieron luego de una profunda caída.

¿Cómo se extendieron los problemas de SVB?

Los problemas de SVB coincidieron con el cierre abrupto de Silvergate Capital Corp., con los choques gemelos que provocaron ondas en la industria bancaria y empujaron las acciones a la baja. El jueves, el índice bancario KBW, un punto de referencia de las acciones bancarias, se hundió un 7,7%, la mayor cantidad en casi tres años.

¿Quiénes eran los clientes de SVB?

SVB estaba profundamente arraigado en la escena de empresas emergentes de EE. UU., como el único banco que cotiza en bolsa centrado en Silicon Valley y empresas emergentes tecnológicas. Según su sitio web, hizo negocios con casi la mitad de todas las nuevas empresas respaldadas por capital de riesgo de EE. UU. y el 44% de las empresas de tecnología y atención médica respaldadas por capital de riesgo de EE. UU. que se hicieron públicas el año pasado. Allí están Pinterest Inc., Shopify Inc. y la firma de seguridad cibernética CrowdStrike Holdings Inc. entre los nombres más importantes a los que ha servido.

¿Cuál es el peor de los casos?

El riesgo es el contagio: que esta falla genere estrés en el sistema financiero provoque una inestabilidad más amplia en la industria y provoque el colapso de más instituciones. Destacadas figuras de Wall Street dicen que esto es poco probable, pero los inversores vendieron acciones el viernes en busca de inversiones más seguras.