El Espectador le explica cómo se está leyendo a la economía de Colombia

Es miércoles, día de El Espectador le explica. ¿Puede la economía colombiana caer en recesión? ¿Por qué no ha bajado la inflación si se supone que se han movido todas las palancas de la macroeconomía para que eso se logre? ¿Por qué el Producto Interno Bruto, en su resultado más reciente, fue negativo y despertó la angustia de muchos de los analistas financieros que incluso se sorprendieron con el dato que entregó el Dane? ¿Qué ha pasado con los otros indicadores que dan señales del estado actual de la economía como el dólar, la construcción, las tasas de interés, el petróleo, la gasolina, la producción industrial, las exportaciones, las importaciones, el desempleo…? ¿Qué lectura tiene el ministro de Hacienda sobre la Colombia de estos días, a poco de terminar el 2023? ¿Y qué postura tiene el director del Banco de la República, responsable de la política monetaria del país y quien tiene en sus manos, junto con su respectiva junta, la decisión de mover o no precisamente las tasas de interés? ¿Por qué hay tantas personas hablando de la regla fiscal? ¿Qué pasó en la reunión de Petro con los empresarios? Este boletín de noticias es un resumen de todos los contenidos que hemos publicado en El Espectador y que les dejaremos a continuación para responder esas y otras preguntas. Comencemos.

Es miércoles, día de El Espectador le explica. ¿Puede la economía colombiana caer en recesión? ¿Por qué no ha bajado la inflación si se supone que se han movido todas las palancas de la macroeconomía para que eso se logre? ¿Por qué el Producto Interno Bruto, en su resultado más reciente, fue negativo y despertó la angustia de muchos de los analistas financieros que incluso se sorprendieron con el dato que entregó el Dane? ¿Qué ha pasado con los otros indicadores que dan señales del estado actual de la economía como el dólar, la construcción, las tasas de interés, el petróleo, la gasolina, la producción industrial, las exportaciones, las importaciones, el desempleo…? ¿Qué lectura tiene el ministro de Hacienda sobre la Colombia de estos días, a poco de terminar el 2023? ¿Y qué postura tiene el director del Banco de la República, responsable de la política monetaria del país y quien tiene en sus manos, junto con su respectiva junta, la decisión de mover o no precisamente las tasas de interés? ¿Por qué hay tantas personas hablando de la regla fiscal? ¿Qué pasó en la reunión de Petro con los empresarios? Este boletín de noticias es un resumen de todos los contenidos que hemos publicado en El Espectador y que les dejaremos a continuación para responder esas y otras preguntas. Comencemos.

Las siguientes gráficas, que son datos concretos, ilustran una parte de la realidad en la que estamos: Producto Interno Bruto, PIB, a la baja y ya en terreno negativo; el precio de la gasolina, que usamos para movilizarnos en motos, carros particulares y algunos vehículos de servicio público, no para de subir; una inflación que viene bajando desde abril 2023, pero no a la velocidad que se espera, se quiere y se necesita; y una tasa de interés históricamente alta que tuvo 12 aumentos seguidos y que ahora se mantienen en un 13,25%. Eso quiere decir que endeudarse a través del sistema financiero está, sí, “históricamente” caro.

Con estos datos y sus históricos de los últimos meses, vamos paso a paso para entender por qué hay analistas que hablan de recesión y si debemos o no preocuparnos, pero, sobre todo, explicar cómo toca todo esto a los ciudadanos de a pie cuando ya todo, en evidencia, está muy caro, solo basta con ir al supermercado o pagar una cuenta en el restaurante a la hora del almuerzo.

Vayamos un poco atrás, a agosto de este 2023. El 15 de ese mes se conocía el dato del PIB del segundo trimestre. Ese día los colegas de la sección de Economía contaron: “Tal como lo anticipaban los analistas, el Producto Interno Bruto (PIB) en el segundo trimestre de 2023 creció poco. Frente al mismo periodo de 2022 el aumento fue de 0,3 % y frente al trimestre anterior se evidencia un decrecimiento del 1 %. En efecto, la economía colombiana, que pasó por el confinamiento por la pandemia de covid-19 y la reactivación, con un consumo al alza, hoy se está desacelerando”.

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Pero el dato más contundente, con análisis de fondo, lo decía un reconocido líder que hasta hace poco fue presidente de Anif, Mauricio Santamaría: no sorprende que Colombia esté en un proceso de desaceleración, eso lo estimaban todos los analistas, lo que sí sorprende es el ritmo en el que se ha venido desacelerando “teniendo en cuenta que pasamos de un crecimiento económico de 3 % en el primer trimestre a uno de 0,3 %”. Como en la física, la velocidad de la caída era, en el fondo, el tema por indagar y entender. ¿Qué estaba pasando? Que cinco de las 12 actividades económicas principales “se ubicaron en el terreno negativo”: industrias manufactureras (-4 %), construcción (-3,7 %), comercio, transporte y alojamiento (-3,2 %), agricultura (-1,4 %) y actividades profesionales, científicas y técnicas (-0,2).

Para ese instante, con más datos se iba mostraron la forma en la que se estaba comportando la economía. Respecto a esa medición de PIB, el “jalonador económico”, como lo denominó Gustavo Petro, fue el Gobierno que, con sus políticas, advirtió, han ayudado a “mantener la economía en positivo”. Pero Andrés Pardo Amézquita, director de Estrategia para América Latina de XP Investments y exviceministro de Hacienda, citado por los colegas de la sección de Economía, aseguró que si bien es cierto que el gasto del Gobierno impulsó el dato del trimestre, “el consumo público no debe ser el que sostiene el crecimiento económico, entre otras cosas porque no es sostenible en un escenario en el que se necesita ir reduciendo el déficit fiscal”.

Salieron a debate otros datos que preocupaban: la inversión sufría una caída del 24%. Las importaciones se fueron a la baja 14,5 %. Las utilidades de Ecopetrol, a pesar de la millonaria cifra, despertaban también muchas preguntas, pues “la petrolera tuvo utilidades netas por $9,7 billones, lo que convierte a la cifra en el segundo mejor registro en la historia de la compañía. Pero dista mucho de la marca del primer semestre del año pasado, cuando se llegó a $17 billones”:

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El 31 de octubre, después de la reunión del Banco de la República, a pesar de que, como lo muestran las gráficas, la inflación venía bajando, el país supo que la decisión de la junta del Emisor era, como en las cuatro anteriores reuniones, dejar las tasas quietas. “Precisamente, Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, explicó que la decisión estuvo fundamentada en la inflación de septiembre, que llegó al 11 % en su variación anual, mientras que la inflación básica (sin alimentos) fue del 9,5 %”, contaron los colegas que cubrieron la reunión de la junta. “Estos valores son menores a los observados en agosto, pero siguen siendo altos y muy superiores a la meta (del 3 %). Las expectativas de inflación a diferentes plazos aumentaron, y para 2024 superan la meta del Banco”, dijo Villar.

Vayamos entonces a noviembre, teniendo como base estos datos que ya vimos del anterior trimestre, es decir, que la inflación de septiembre fue a la baja y también que el nivel de las tasas de interés se mantenía quieta. Y hablamos de noviembre porque como resultado del dato del PIB fue que los analistas hablaron del punto más bajo en la caída del Producto Interno Bruto y de recesión. Así que vamos por partes y en orden, sobre todo, con los indicadores que tocan de manera directa a todos los colombianos.

La gasolina, desde octubre del 2022, no ha parado de subir. Terminando octubre y comenzando noviembre no era la excepción. “El Gobierno anunció que el precio del galón de gasolina se incrementará en $600 durante el mes de noviembre quedando en $14.564 en promedio”. Ya no es sorpresa, pues ha sido el mismo ministerio de Hacienda quien ha advertido que estas medidas son necesarias para reducir el déficit del Fondo de Estabilización de Precio de los Combustibles (FEPC). Es una decisión impopular, pero necesaria. De acuerdo con el ministro Ricardo Bonilla, las alzas de la gasolina deben acabar en enero del próximo año, y que en febrero de 2024 debe comenzar a estudiar los aumentos del diésel, que debe terminar en dos años, y que hoy está en $9.065 por galón.

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El 8 de noviembre analizamos el resultado entregado por el Dane, pues desde allí se informaba que el costo de vida estaba cediendo, la inflación, dicho en otras palabras: en octubre de este año fue de 0,25% en su variación mensual, la acumulada es de 8,27% y la anualizada llega a 10,48%, todo esto teniendo en cuenta que en “octubre de 2022 la inflación fue de 0,72%, la acumulada en ese año fue de 10,86% y la anualizada fue 12,22%”. Viene bajando, sí, pero no al ritmo que los analistas esperaban y es la razón de fondo por la que el Banco de la República se mantiene en no bajar las tasas de interés.

Explicaba el Dane que “los productos y servicios que más pesan en la inflación de lo corrido de 2023 (de enero a octubre) son: el grupo compuesto por alojamiento, agua electricidad, gas y otros combustibles, el grupo de los alimentos y bebidas no alcohólicas y el de restaurantes, hoteles y bienes y servicios diversos que en conjunto aportaron 6,79 puntos porcentuales al costo de vida”, detallaron los colegas de Negocios. Y que de octubre de 2022 a 2023, las ciudades de Colombia con la mayor inflación son Cúcuta, 11,40 %, Montería 11,23 % y Valledupar 10,88 %.

“Las proyecciones daban cuenta de que el PIB del tercer trimestre se ubicaría alrededor de 0,4 %. Y lo que se dio fue una contracción de 0,3 %; o sea, casi un punto porcentual completo por debajo de lo que esperaban analistas del mercado”: redacción de Negocios de El Espectador.

La inflación alta, a pesar de que viene cediendo, es el gran lastre que arrastran las economías. Y no solo pasa en Colombia. Desde los tiempos de pandemia, de la crisis global de los contenedores, de la escasez de los michochips, de la guerra entre Rusia y Ucrania, de los problemas en el transporte del gas, de los problemas para producir agroinsumos necesarios en el cultivo de alimentos, el mundo entero lucha por bajar el costo de vida. De ahí que la Reserva Federal en Estados Unidos haya mandado el mensaje global de subir las tasas de referencia con el objetivo de frenar el consumo disparado después de la pandemia. Y eso, como se esperaba, fue una decisión que todos los demás bancos centrales, incluido el de Colombia, tomaron de manera inmediata con la misma idea de enfriar el consumo para bajar el costo de vida. Lo que pasa es que, dicen los analistas financieros, no ha cumplido su objetivo tan rápido como se esperaba.

En el caso local, de Colombia, quedó claro que, aunque esa inflación viene cediendo, como se corroboró en octubre, “el país registra una de las cifras más altas en la región”. La meta que tiene el Banco de la República es que esa inflación esté en el 3%, pero como ya vimos, el dato más reciente del Dane la ubicó en 10,48. Y eso que en octubre no se elevó el precio de la gasolina. Así que aquí va una lectura interesante: “Carolina Soto, excodirectora del Banco de la República, asegura que la inflación seguirá bajando gradualmente, pero señala que “las alzas en la gasolina y ACPM (necesarias y justificadas), alimentos (por fenómeno de El Niño e impuesto a ultraprocesados) y peajes (obligatoria) impedirán una caída más acelerada””, detallaron los colegas de Economía citándola.

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Entonces justo antes de que saliera el PIB en estos primeros días de noviembre, publicamos algunas de las gráficas que también hablaban del estado de la economía: desempleo en 9,3%, importaciones a la baja en comparación con el mismo mes del año pasado, exportaciones a la baja comparadas con el mismo septiembre del año pasado y una balanza comercial en línea con menos importaciones y menos exportaciones.

El bolsillo también se ha visto y se verá tocado por cuenta del recibo de la luz. ¿Qué otras propuestas llegan para que la carestía de la gasolina no le siga pegando tan duro a todos los hogares? Por el lado del turismo, la cosa sí va pintando bien, a pesar de los múltiples escándalos de robo y estafa a los viajeros y abusos en las cuentas, sobre todo, en Cartagena. Y, finalmente salió el dato que, en evidencia, encendió la luz de alarma: el PIB del tercer trimestre era negativo. Petro

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Sigamos con datos concretos: el PIB del tercer trimestre fue negativo: -0.3 %. En el informe entregado por el Dane, “la construcción (-8 %) fue el rubro que más cayó en el más reciente reporte seguido por industria manufacturera (-6,2 %) y comercio (-3,5 %)”. Todas estas son intensivas en mano de obra y generación de empleo. Entonces hay que entender ese dato del -0,3 %. ¿Cómo lo definió el mismo ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla? Como “realmente malo”. Y apuntó: “Hay que trabajar en la recuperación de la economía, y ello pasa por la recuperación de las obras civiles y la vivienda”.

Y entonces el presidente Gustavo Petro, en respuesta al dato negativo del PIB, como ya es costumbre se pronunció por medio de sus redes sociales: bajar las tasas de interés del Banco de la República y aumentar la ejecución de la inversión pública. De la primera, que no es solo el mandatario el que lo ha pedido, está más que el por qué el Emisor no ha tomado la decisión de recudirlas. Y sobre la segunda, que está en manos de los funcionarios públicos bajo el liderazgo del presidente, es vista por el presidente como una “política anticíclica”.

“Todos deseamos que las tasas de interés comiencen a bajar”: Diego Fernando Prieto, presidente del Banco Caja Social.

Entonces Gustavo Petro, en sus propuestas para hacer que la economía vuelva a la senda del crecimiento por la vía de la ejecución presupuestal, hablo de modificar la regla fiscal. ¿Y eso qué es y cómo lo deberíamos entender todos los colombianos? Así lo explicó la redacción de Economía: “Guardando las proporciones, la regla fiscal es para el país lo que para un hogar es su límite de endeudamiento y consumo. Todos, teniendo en cuenta sus ingresos, saben (o deberían saber) hasta qué punto pueden gastar y endeudarse, y con base en eso se toman decisiones financieras, como si se puede o no comprar un televisor o un apartamento. De acuerdo con el director del Comité Autónomo de la Regla Fiscal, Andrés Velasco, el objetivo de la regla fiscal es que exista una correspondencia entre los ingresos y los gastos permanentes del Estado. Reglas de juego como estas, por ejemplo, le permiten a la Nación enfrentar choques económicos”.

Las críticas no se hicieron esperar a la idea del primer mandatario. Por ejemplo José Manuel restrepo, exministro de Comercio y también de Hacienda, calificó la propuesta de Petro como “mala idea” y explicó que modificar la regla fiscal es una “pésima señal” para las calificadoras de riesgo y mercados financieros internacionales, “con el riesgo de mover al alza la tasa de cambio (eventual nueva fuente de inflación) y elevar el costo del financiamiento público. Eso acota el espacio para la inversión pública y no lo contrario”, dijo, no sin antes tocar otro tema del que habló Petro y ese es el de acelerar la ejecución presupuestal porque, a nivel del Gobierno Nacional, “es tan malo como el peor momento de la pandemia y de los peores datos históricos”.

La construcción, sin lugar a dudas, está pasando por su peor momento. “En el tercer trimestre, el PIB de edificaciones se contrajo 5 % y el de obras civiles cayó un 15 %”. ¿Qué pasa? El licenciamiento de áreas cayó un 32,5 % (922.254 metros cuadrados) en septiembre de 2023. Se debe a una reducción de 36,3 % en el área aprobada para vivienda y de 9,6 % en el área aprobada para destinos no habitacionales.

De acuerdo con Guillermo Herrera, presidente de Camacol, en lo corrido de 2023 se dejaron de vender 97.000 viviendas nuevas en Colombia, de las cuales 77.000 fueron viviendas de interés social (VIS). “Entre enero y octubre de 2023, las ventas de vivienda cayeron un 45,7 %, afectando los inicios de obra que se contrajeron a una tasa del 27 %, incidiendo en el resultado más reciente del PIB de edificaciones”. Y a esto hay que sumar una variable: este sector moviliza a más de 32 subsectores de la economía, como el del cemento, el hierro, los ladrillos, el aluminio, etc., todos intensivos en mano de obra.

Y entonces fuimos reportando más y más datos que van reflejando el estado de nuestra economía, impactos en los hogares y respuestas del banco central:

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Si las empresas tienen menores ingresos, se ve afectada su capacidad de generar empleo o pagar aumentos de salarios. En términos técnicos la caída del PIB tiene impacto en cada uno de nosotros y lo explica Néstor Darío Preciado, decano de la facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad de San Buenaventura: “Si el PIB se contrae, es lógico entender que las empresas producen menos, esto ocasionado especialmente por la baja en las compras de las familias y por la pérdida adquisitiva de los hogares tras los efectos macroeconómicos como el comportamiento de la inflación, afectando los ingresos de las compañías y generando con ello una contracción de la economía”.

Entonces, con todos estos datos, análisis y lecturas, ¿estamos tan mal como parece y rumbo a la recesión? Esto opinan cuatro varios exministros de Hacienda: Juan Camilo Restrepo dice que “todos hablan de un programa contracíclico y no se ha hecho nada. Los dos programas que podrían ser pilares de ese plan son la vivienda y las obras públicas. La vivienda está postrada en el tramo VIS, que ha tenido un 50 % de decrecimiento en el último año y no se han hecho fluir recursos de manera idónea para ponerla en marcha. Y en las obras públicas ni se diga: no hay un solo proyecto de concesión durante este Gobierno, ni aeropuertos, ni puertos, ni viaductos, ni carreteras. No ha habido ni uno”. Para Mauricio Cárdenas, “hay proyectos que están engavetados en la ANI y lo único que falta es salir a licitación. El capítulo uno de cualquier plan de estímulo de la economía es impulsar subsidios a la vivienda (...). El concepto de que el sector privado gane plata se vuelve obstáculo. Mientras, el país se frena, se caen empleos y entramos en lo que seguramente será una recesión”.

Entrevistamos al gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, para que explicara, una vez más, por qué no han bajado las tasas, si es verdad que vamos camino a la recesión y si la modificación de la regla fiscal sería un mensaje malo que podría tener graves consecuencias sobre la economía colombiana. Aquí va un avance sobre lo que nos respondió: “No considero apropiado caracterizar la coyuntura en términos de recesión. La economía colombiana tuvo en 2022 un crecimiento muy superior al sostenible, el cual se manifestó en un crecimiento excesivo de la demanda, el crédito y las importaciones, que generó presiones inflacionarias importantes y condiciones de vulnerabilidad externa para la economía colombiana. El ajuste que estamos observando va a permitir que en el futuro podamos recuperar un crecimiento sostenible, con baja inflación, tasas de interés más bajas y menor vulnerabilidad externa. Hay que tener en cuenta que aun si la economía crece este año a una tasa del 0,9 %, como la que proyectaba el equipo técnico del Banco hace unos meses, los niveles de actividad económica y los ingresos de los colombianos serán similares o superiores a los que hubiéramos visto si las tendencias prepandemia se hubieran mantenido en los últimos cuatro años. Este es un resultado positivo para la economía colombiana, que se compara favorablemente con lo observado en muchos otros países del mundo”.

La realidad, que se siente en la calle, es que todo está más caro: hacer el mercado, ponerle gasolina a la moto o al carro, ir de viaje por carretera, pagar la cuenta de un restaurante, contratar un servicio que por obvias razones ha venido subiendo su costo. Y si todo está más caro pero nuestro ingreso es el mismo, eso quiere decir que perdimos poder adquisitivo. “La inflación, cuando es muy alta, es un veneno en la economía, tanto para la demanda como para la oferta”, afirmó Sergio Rivera, economista y máster en Ciencias Económicas de la Universidad del Rosario.

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Karen Quintero, de la sección de Negocios, confirmó lo que varias analistas dijeron hace unos meses: Congelar los peajes no bajó la inflación, pero le costó al país $724.300 millones. Eso quiere decir que el “no incrementar el valor de los peajes para 2023 no ayudó, al menos no significativamente, a contener el costo de vida, pero sí le generó al Estado una deuda que sigue creciendo mes a mes”.

Y con esta previa de datos, de hechos concretos, análisis, propuestas y, sobre todo, un bolsillo golpeado que hoy tiene menos dinero para consumir que hace un año, el presidente Gustavo Petro se reunió con algunos de los empresarios más importantes de Colombia, entre ellos Luisa Pacheco, Luis Carlos Sarmiento Angulo, Carlos Julio Ardila, Alejandro Santo Domingo, Luis Carlos Sarmiento Gutiérrez, Harold Eder, Carlos Alejandro Pérez, César Caicedo, Carlos Eduardo Pacheco y Carlos Enrique Cavelier.

El petróleo, que también ha registrado variaciones (en parte por el conflicto en Israel y Palestina) cerraría noviembre en US$79,7 por barril de la referencia Brent. Las previsiones para el cierre de 2023 indican un petróleo a US$83 por barril.

Allí se habló, según la información suministrada por el mismo presidente Petro, de la construcción de lo que podría ser un gran acuerdo nacional. Y se establecerán varias mesas de trabajo: “Educación y su papel en la productividad”, “inclusión territorial”, “desarrollo productivo de la tierra”, “desarrollo de la economía popular” y “la inclusión en el sistema financiero”.

Por ahora, dicho por los mismos presidentes de los bancos, se espera que unas 10 entidades financieras pierdan dinero y no generen utilidades al final del ejercicio de este 2023. Y eso, más allá de las críticas o el odio que en este país les tienen a los bancos, es un medidor de aceite de la economía como un todo, pues a la gente le está costando más pagar sus deudas, a los bancos mismos les cuesta más captar recursos y, por ende, es más caro endeudarse cuando uno va a pedir un préstamo. Si la inflación sigue tan alta a pesar de que va en bajada, el Banco de la República no va a bajar las tasas. Eso ya está más que claro. La regla fiscal solo la puede modificar el Congreso y en este momento están bastante ocupados con la reforma a la salud. Se espera que la ejecución presupuestal de parte del alto Gobierno despegue con más fuerza, porque fue el mismo Petro el que le llamó la atención a sus ministros por la lentitud en ello. Y que las decisiones que se tomen en construcción y en infraestructura den resultados rápidos. Aquí seguiremos atentos, en cada una de las decisiones que se vayan tomando y, sobre todo, a los datos que vayan resultado para analizar cómo nos toca a todos los colombianos.

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