El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, dijo que “ha llegado el momento” de que se recorte la tasa de política monetaria clave, afirmando las expectativas de que los funcionarios comenzarán a reducir los costos de endeudamiento el próximo mes y dejando en claro su intención de evitar un mayor enfriamiento en el mercado laboral.
“Ha llegado el momento de ajustar la política monetaria”, dijo Powell el viernes en el texto de un discurso pronunciado en la conferencia anual de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming. “La dirección del viaje es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se vayan obteniendo, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
El jefe de la Fed también reconoció el progreso reciente en materia de inflación, que ha vuelto a moderarse en los últimos meses después de estancarse a principios de año: “Ha crecido mi confianza en que la inflación está en un camino sostenible de regreso al 2%”, dijo, refiriéndose al objetivo de inflación del banco central.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron y el índice S&P 500 de acciones estadounidenses subió, mientras que el dólar cayó.
Los operadores de swaps mantuvieron estables sus estimaciones de los recortes totales de tasas que prevén hasta fines de 2024, en alrededor de 98 puntos básicos. Las probabilidades de un recorte de un cuarto de punto en septiembre también se mantuvieron estables.
Si bien las observaciones aportaron cierta claridad a los mercados financieros en el corto plazo, ofrecieron pocas pistas sobre cómo podría proceder la Fed después de su reunión de septiembre.
De todos modos, el discurso confirmó que la Fed está a punto de alcanzar un punto de inflexión clave en su batalla de dos años contra la inflación. Durante la mayor parte de ese tiempo, el mercado laboral se mostró sorprendentemente sólido, lo que dio a los funcionarios margen para concentrarse tenazmente en reducir la inflación hacia el objetivo del 2% del banco central.
La Reserva Federal ha mantenido su tasa de referencia en un rango de 5,25%-5,5% —su nivel más alto en más de dos décadas— durante el último año en apoyo de ese objetivo, apuntalando los costos de endeudamiento en toda la economía.
Sin embargo, justo cuando la inflación se acercaba a su objetivo, aparecieron grietas en el frente laboral, lo que llevó a varios funcionarios de la Reserva Federal a preocuparse de que las altas tasas ahora representen una amenaza para la fortaleza continua de la economía. Las señales de advertencia incluyeron un decepcionante informe de empleo de julio que sacudió los mercados financieros.
“No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”, dijo Powell, y agregó que la desaceleración del mercado laboral era “inconfundible”.
Pivote de política
Tras demorarse en subir las tasas en respuesta a un aumento de la inflación durante la pandemia de Covid-19, las declaraciones de Powell subrayan cómo los funcionarios de la Fed esperan evitar otro error de política ahora que el crecimiento de los precios se está desacelerando. Su éxito o fracaso determinará si se produce un aterrizaje suave , la rara hazaña de sofocar un estallido de inflación sin llevar a la economía a una recesión.
“Nuestro objetivo ha sido restablecer la estabilidad de precios manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte, evitando los fuertes aumentos del desempleo que caracterizaron los episodios desinflacionarios anteriores, cuando las expectativas de inflación estaban menos ancladas”, dijo Powell. “Si bien la tarea no está completa, hemos avanzado mucho hacia ese resultado”.
En su última reunión en julio, la “gran mayoría” de los funcionarios de la Fed consideraron que probablemente sería apropiado recortar las tasas en septiembre si los datos económicos seguían llegando como se esperaba.
Si bien la inflación se mantiene por encima de la meta de la Fed, ha retrocedido notablemente desde su pico reciente del 7,1% en 2022. El indicador de inflación preferido del banco central, el índice de precios de los gastos de consumo personal, aumentó un 2,5% en junio respecto al año anterior.
Camino por delante
Los comentarios de Powell probablemente serán bien recibidos por los estadounidenses que se enfrentan a las altas tasas de interés asociadas a las hipotecas, los automóviles, las tarjetas de crédito y otros préstamos. Los inversores están anticipando ampliamente un recorte de un cuarto de punto cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reúna nuevamente el 17 y 18 de septiembre.
Aún quedan dudas sobre el camino a seguir de la Fed y Powell no aportó más claridad.
Los inversores están sopesando si otro informe negativo sobre el empleo obligaría a la Fed a recortar los tipos en 50 puntos básicos, una cifra mayor de lo habitual, en septiembre. Otra cuestión clave es cómo podrían proceder los responsables de la política monetaria con el ritmo y la magnitud de los recortes de tipos en los meses siguientes.
Powell dijo que los responsables políticos “harán todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios”.
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