El rumbo del dólar: ¿es realista imaginarlo por debajo de los $4.000?

Al inicio de la jornada bursátil de este lunes, el dólar en Colombia ya había perdido un poco más de $20 y, salvo un par de alzas puntuales en esos primeros minutos desde la apertura de los mercados, el comportamiento de la moneda estadounidense permaneció en números rojos hasta el cierre.

Al inicio de la jornada bursátil de este lunes, el dólar en Colombia ya había perdido un poco más de $20 y, salvo un par de alzas puntuales en esos primeros minutos desde la apertura de los mercados, el comportamiento de la moneda estadounidense permaneció en números rojos hasta el cierre.

Tras haber estado por encima de los $5.000, como en noviembre del año pasado, en 2023 el dólar entró en una verdadera “montaña rusa”, sin subidas o bajadas considerables en mayo o lo corrido de junio. El panorama cambió hoy. Este lunes, la cotización del dólar cerró en $4.280, el punto más bajo de todo el año.

Una reducción de $120 respecto a su cotización del viernes no pasa inadvertida. ¿Cuáles son las razones de la baja en el dólar?, ¿se mantendrá esta tendencia?, ¿es realista pensar en un dólar por debajo de los $4.000?

El Espectador consultó a expertos en el tema y estas son algunas estimaciones sobre el rumbo de esta moneda.

Variables internacionales en la ecuación

Para entender el futuro del dólar, fijémonos en su pasado.

Durante los últimos 20 años ha sido normal ver cómo el precio del dólar en Colombia “baila” a un compás parecido al de otros países en la región e, incluso, en el mundo. Justamente, lo que ocurra en Estados Unidos, la economía más grande a nivel global, acaba siendo una clase de efecto dominó que termina afectando a las economías más dependientes del dólar, entre ellas Colombia (por la exportación de crudo, por ejemplo).

Así las cosas, ¿hacia dónde va el dólar en Colombia? Hacia donde va en la región y en el mundo, por regla general.

Y es que, recientemente, en la última reunión de los 13 miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), Arabia Saudita se comprometió a recortar un millón de barriles por día (mbd) adicionales a su producción a partir de julio, lo que comienza a ajustar el mercado del petróleo para estabilizar su precio, que lleva cayendo varias semanas.

Al cierre de las operaciones en Nueva York, este lunes el barril de WTI para entrega en julio ganó US$0,41 con respecto al cierre del día anterior. Además, el precio del petróleo intermedio de Texas (WTI, por sus siglas en inglés) subió este lunes un 0,6 % y cerró en US$72,15 el barril.

Al ser preguntado sobre qué tanto influyen los recientes anuncios de la OPEP y su impacto en el precio del crudo internacional en la cotización del dólar, Diego Franco, presidente de Franco Group S.A., responde que es algo que el mercado preveía, por lo que no tiene mayor relevancia en la caída del dólar. “Hoy el petróleo subió cerca del 1 %, esa es la volatilidad de una jornada normal”, afirmó.

En la misma línea, Felipe Campos, gerente de Estrategia de Inversión de Alianza, acota que hoy las monedas latinoamericanas que han estado muy fuertes se valorizaron entre un 0 y 0,5 %, frente al 1,5 % de Colombia. “Esto quiere decir que hoy Colombia, definitivamente, tuvo un día diferente al resto de monedas”, precisa el experto.

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Factores locales en el precio

Los expertos coinciden en que hay factores locales que inciden en la tasa de cambio del dólar respecto al peso colombiano y que, generalmente, están relacionados con todo aquello que incrementa o reduce el riesgo de las inversiones en un país.

Precisamente, la baja del dólar coincidió con la suspensión de los debates en la Cámara de Representantes sobre las tres reformas estructurales que adelanta el Gobierno Nacional (tal y como lo dio a conocer el presidente de la Cámara, David Racero, este lunes).

¿Es una casualidad que ambos hechos ocurran el mismo día o hay una correlación?

Para Campos, “cuando un país se enfrenta a sucesos importantes, reformas estructurales que cambian el manejo del país, por ejemplo, es común que el dólar fluctúe. Lo vimos en México cuando subió AMLO (Andrés Manuel López Obrador); en Brasil cuando Lula da Silva subió al poder en 2002. Hay un patrón”.

Una vez que cede el “nerviosismo” en el mercado, el dólar tiende a dar reversa. “En Brasil, el dólar dobló su valor cuando Lula llegó, pero al siguiente año el dólar retrocedió todo lo que había ganado durante ese periodo de expectativa política”, señala el gerente de Estrategia de Inversión de Alianza.

La divisa estadounidense, por tanto, es sensible al “menú de anuncios” que suele acompañar a un nuevo gobierno. Sin embargo, es natural que se calme cuando los mercados se dan cuenta que los contrapesos en un país funcionan y esas propuestas avanzan con el concurso de las instituciones y los diferentes sectores políticos.

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Análisis de la caída

En línea con lo anterior, Jeisson Andrés Balaguera, CEO de Values AAA y analista financiero, explica que lo ocurrido este lunes fue una corrección del mercado.

“El mercado se está dando cuenta de que las reformas y su impacto económico no es claro que puedan ser aprobadas, dada la situación que está ocurriendo en el Gobierno. En ese orden de ideas, el dólar tiene un soporte más que viene siendo el de los $4.000. Hay que esperar, por lo menos, de aquí a dos o tres días a que se estabilice el precio promedio”, acota el CEO de Values AAA.

Así mismo, Diego Franco afirma que “ese pulso político que hay actualmente en el Gobierno haría que las reformas no fueran tramitadas o fueran tramitadas con consenso. Al ser consensuadas, se construiría sobre lo construido y es algo que el mercado sí quiere hacer. Eso es lo que el mercado anticipa: que las reformas van a ser consensuadas y eso básicamente ha hecho que la preferencia por el refugio no sea necesaria. Eso también se combina con un tema global donde el dólar también ha perdido terreno”.

Para Franco, el contexto colombiano actual pesa entre un 60 % y un 70 % en el precio del dólar actual: “si le quitamos el último periodo de caída y nos comparamos con otros países, nuestra moneda estaba muy arriba. Hoy esto cambió”, precisa el presidente de Franco Group S.A.

A su turno, Juan David Ballén, director de investigaciones de Casa de Bolsa, pondera que “el peso colombiano es una de las monedas que más se valorizan en la región debido a que las reformas que evalúa realizar el Gobierno, que generaban temor en los inversionistas por su costo fiscal, fueron suspendidas. El dólar en la región ha caído por el alza en los commodities; sin embargo, en Colombia lo ha hecho en una mayor magnitud por la suspensión de las reformas”.

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¿La racha se mantendrá?

La fuerte caída del dólar en Colombia puede tomarse como un proceso de normalización, donde
-finalmente- la tasa de cambio retomaría el compás de la región. De acuerdo con los analistas consultados, la previsión es que la divisa continúe bajando. Pensar en un dólar por debajo de los $4.000 es realista, eso sí, una vez el ruido político amaine.

“El mercado incorpora esas expectativas, ese nerviosismo, y después de ver qué tanto de todo lo que se dijo puede hacerse, la estabilidad se va devolviendo. Colombia está saliendo de ese nerviosismo y está ofreciendo precios muy atractivos y yo creo que eso va a ayudar a que el dólar siga convergiendo hacia los niveles en el resto de los países de la región: por debajo de los $4.000”, puntualiza Felipe Campos.

Cuando el dólar sube por cuenta de eventos políticos, lo normal es que los mercados aprendan a convivir con esos sucesos y la tasa de cambio se normalice. Por lo pronto, todo apunta a que Colombia pudo haber alcanzado esa estabilidad.

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