Arrancó la nueva temporada de las OPA de Sura y Nutresa

Desde este martes y hasta el 28 de febrero de 2022 se expondrá la nueva temporada de la novela que todo el mercado financiero colombiano está viendo: las dos nuevas ofertas públicas de adquisición (OPA) con las que los Gilinski buscan convertirse en los principales accionistas del Grupo Sura y Nutresa.

Desde este martes y hasta el 28 de febrero de 2022 se expondrá la nueva temporada de la novela que todo el mercado financiero colombiano está viendo: las dos nuevas ofertas públicas de adquisición (OPA) con las que los Gilinski buscan convertirse en los principales accionistas del Grupo Sura y Nutresa.

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Esta es la continuación de una serie que empezó a finales de 2021 con las primeras dos OPA, y en la que se adjudicaron el 25,25 % (Sura) y el 27,6 % de las acciones, respectivamente. De esta manera, arranca un nuevo ataque bursátil contra el poder que concentra el llamado Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) en estos conglomerados.

En las dos nuevas OPA se busca comprar entre el 5 y 6,25 % de las acciones del Grupo Sura, con lo que apunta a completar más del 30 % de los títulos, y aspira a entre el 18,3 y 22,8 % de las acciones del Grupo Nutresa, aspirando tener en total más del 45 % de participación en el conglomerado. Una meta ambiciosa, pero que en teoría es razonable frente a las características de las nuevas ofertas públicas de adquisición.

En esta oportunidad los inversionistas tendrán mejores condiciones para vender sus participaciones: mientras que en la primera OPA se proponía comprar cada acción de Nutresa a US$7,71, en la nueva operación se ofrece un precio de US$10,48, una mejora del 35 %. Por su parte, en Sura el precio pasó de US$8,01 a US$9,88, un aumento del 23 %. ¿Cambiará el panorama?

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“En estas dos nuevas OPA se percibe un mejor ambiente frente a las anteriores. Por un lado, pareciera que el GEA ya se resignó a que los Gilinski serán sus nuevos socios, y están buscando la forma de convivir. Se han visto acercamientos interesantes que podrían motivar a los inversionistas a vender, sobre todo porque el precio mejoró mucho. No sé si los Gilinski logren comprar todo el porcentaje que quieren, pero sí creo que sí se van a acercar bastante al objetivo inicial”, explicó Javier Mejía, Ph. D. en economía de la Universidad de los Andes y posdoctor asociado de la Universidad de Stanford.

Asimismo, Luis Carlos Bravo, profesor de finanzas de Inalde Business School, indica que para las nuevas OPA se espera “una dinámica similar a la observada en las primeras. Algunos accionistas minoritarios estarán listos para vender, pero esperarán para tomar la decisión hacia el final, cubriendo el riesgo de la eventual llegada de otras ofertas (con mejores precios). En esta ocasión, el perfil de los inversionistas minoritarios es más especulador que en la primera ronda. Los accionistas con menor vocación de especulación vendieron en la primera ronda y no se quedaron a esperar rondas adicionales. El riesgo para los accionistas minoritarios es cada vez mayor. Si no venden en esta segunda oportunidad, corren el riesgo de que no vengan más OPA y el precio de la acción tienda a apaciguarse un poco o incluso baje”.

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En efecto, hay gran expectativa por el interés que muestren los inversionistas. Y se podrá medir con el reporte de aceptaciones (a la oferta de compra) que publicará todos los días hábiles la Bolsa de Valores de Colombia hasta el 28 de febrero. Los datos ayudarán a vislumbrar cómo cambiaría el poder en el interior del Grupo Sura y Nutresa, sobre todo dentro de sus respectivas juntas directivas de siete puestos cada una.

De acuerdo con la metodología de cociente electoral (técnica que fijan los estatutos de Sura y Nutresa para elegir a los miembros de junta), si los Gilinski completan más del 30 % de las acciones de Sura, podrían asegurar dos asientos en la junta directiva de este conglomerado, mientras que el GEA seguirá con tres. Y si completa más del 45 % en Nutresa, ambos poderes (Gilinski y el GEA) quedarán con tres sillas en la mesa directiva.

Las próximas asambleas

Por ahora no se han convocado asambleas de accionistas para cambiar las juntas directivas (de Sura y Nutresa), por lo que siguen los representantes que estaban antes de las OPA de los Gilinski (menos en Nutresa, donde salió un integrante debido a la reducción de la junta de ocho a siete miembros).

Sin embargo, recientemente sí se invocó a una asamblea, pero para estudiar los conflictos de intereses dentro de las respectivas mesas directivas que deliberarán sobre la participación en las nuevas OPA. El evento está programado para el 22 de febrero en el caso de Grupo Sura, y en Nutresa se acordó para el 24 de este mes.

Cabe recordar que los miembros independientes de las juntas directivas de Sura, Nutresa e incluso la del Grupo Argos deliberaron no participar en las dos primeras OPA de los Gilinski. Entre los argumentos estaba que el precio ofrecido no reflejaba la presencia de mercado y potencial de crecimiento de los conglomerados. ¿Cambiará algo?

Para Mejía, “los resultados van a ser muy similares a los de las anteriores OPA. Se decidirá que algunos miembros no podrán votar por conflictos de intereses. Y se espera que los grupos tradicionales del GEA no quieran vender, pero es claro que los Gilinski no le están apostando a esto, sino a ganar participación convenciendo a los inversionistas minoritarios”.

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Uno de los grupos más interesados en vender son los fondos de pensión. De hecho, un reporte de la Superintendencia Financiera reveló que los fondos locales vendieron más de $6 billones en acciones en las primeras dos Ofertas Pública de Adquisición. Tiene sentido pues entidades que deben generar rentabilidad a sus clientes y usuarios. Y este mes tendrán grandes incentivos para vender con un precio más de 23% mayor que en las anteriores OPA.

Sin embargo, en las próximas dos asambleas los Gilinski sí habrá una gran diferencia: en esta oportunidad los Gilinski ya serán los segundos mayores accionistas de tanto Sura como Nutresa. Entonces, aunque todavía no estén formalizados sus puestos en la mesa directiva, sí serán un voz de peso dentro de la reunión. Por lo que las juntas deberán justificar muy bien cualquiera que sea la decisión sobre participar o no en las dos nuevas OPA.

Tan solo en las primeras dos ofertas públicas de adquisición se compraron más de $7,6 billones en acciones, y si las dos nuevas OPA tienen éxito, entrarían más de $4,3 billones adicionales al mercado. #SpoilerAlert: los episodios de la nueva temporada de esta novela dan para comprar palomitas todos los días.