El FMI advierte que es muy pronto para dar visto bueno a la turbulencia financiera

El Fondo Monetario Internacional advirtió que era demasiado pronto para dar el visto bueno a la turbulencia que ha sacudido al sistema financiero mundial y dijo que los colapsos bancarios probablemente serán un lastre para el crecimiento económico mundial.

Si bien las acciones enérgicas de los formuladores de políticas ante una serie de colapsos bancarios han reducido la ansiedad de los inversores, los mercados financieros siguen siendo frágiles y estresados, dijo el FMI en su Informe semestral de Estabilidad Financiera Global publicado el martes.

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“La resiliencia del sistema financiero global ha sido severamente probada”, dijo el fondo. “Queda por ver si las medidas tomadas hasta ahora han sido suficientes para restaurar completamente la confianza en los mercados y las instituciones”.

En EE. UU., las autoridades tomaron medidas extraordinarias para contener el contagio al garantizar todos los depósitos en Silicon Valley Bank y Signature Bank después de que quebraron y al abrir una nueva instalación en la Reserva Federal para proporcionar más liquidez al sistema. Mientras tanto, las autoridades suizas diseñaron y apoyaron la adquisición de Credit Suisse Group AG, asolada por la crisis, por parte de UBS Group AG.

El FMI publicó el informe poco después de publicar una actualización de su Perspectiva económica mundial en la que recortó sus proyecciones de crecimiento global y advirtió sobre una gran incertidumbre y riesgos a medida que el estrés del sector financiero se suma a las presiones que emanan de una política monetaria más estricta y la invasión de Rusia a Ucrania.

En una publicación de blog que acompaña al informe de estabilidad financiera, el alto funcionario del FMI, Tobias Adrian, sugirió que los inversores pueden ser demasiado optimistas sobre los riesgos para las perspectivas, con las valoraciones de las acciones estiradas, particularmente en los EE. UU.

“Tal vez sorprendentemente, las condiciones financieras generales no se han endurecido significativamente” desde que colapsó la banca, escribió.

Las quiebras bancarias fueron sintomáticas de una “peligrosa combinación de vulnerabilidades” que han estado “acechando bajo la superficie del sistema financiero mundial durante años” y que ahora han sido expuestas por un agresivo endurecimiento del crédito por parte de los bancos centrales para combatir décadas de alta inflación. , dijo el FMI en el informe.

“El rápido ritmo de endurecimiento de las políticas está provocando cambios fundamentales en el panorama del riesgo financiero”, dijo el fondo. “Las asignaciones de activos, los precios de los activos y las condiciones del mercado se están ajustando, desafiando las estructuras del mercado, los inversores y las instituciones financieras”.

Las tensiones financieras también están complicando los esfuerzos de los bancos centrales para frenar las presiones inflacionarias que están demostrando ser más persistentes de lo esperado, dijo el FMI. Si esas tensiones se intensifican, las autoridades pueden enfrentarse a dilemas difíciles entre luchar contra la inflación por un lado y garantizar la estabilidad del sistema financiero por el otro.

“Los formuladores de políticas deberían actuar con rapidez para evitar cualquier evento sistémico que pueda sacudir la confianza de los inversores en el sistema financiero mundial”, incluso si eso significa reducir las tasas de interés, dijo el fondo.

Pero también deberían dejar en claro su determinación de reducir la inflación lo antes posible una vez que se disipe la tensión financiera, dijo la organización crediticia.

En su publicación de blog, Adrian dijo que la agitación reciente era más parecida a la crisis de ahorros y préstamos de la década de 1980 en los EE. UU. que a la crisis financiera mundial hace unos 15 años. El sistema bancario tiene mucho más capital que en 2008 y las regulaciones posteriores a la crisis han frenado los riesgos crediticios, escribió.

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Sin embargo, “el estrés en el sector bancario probablemente influirá en las condiciones crediticias más amplias y, por lo tanto, en el crecimiento económico”, dijo el FMI en su informe.

Las fuertes caídas recientes en las acciones bancarias podrían conducir a recortes en el crédito que reducirían casi medio punto porcentual del crecimiento en EE. UU. y la zona del euro, según estimaciones del fondo.

Entre los muchos focos de debilidad citados por el FMI en el informe de estabilidad financiera:

• Casi el 9% de los bancos de EE. UU. con activos entre $ 10 mil millones y $ 300 mil millones estarían efectivamente subcapitalizados si se los obligara a contabilizar por completo las pérdidas no realizadas en el Tesoro y otros valores que poseen.
• Los mercados de bienes raíces comerciales parecen estar significativamente sobrevaluados en todos los países y corren el riesgo de una mayor restricción del crédito por parte de los bancos y otros prestamistas a raíz de las recientes turbulencias. Eso podría “crear un ciclo de retroalimentación adverso entre el crecimiento del crédito y los precios de los activos”, ya que las caídas en estos últimos reducen el valor de las garantías ofrecidas para los préstamos.
• Es posible que el Banco Central Europeo deba proporcionar liquidez adicional al sistema financiero cuando venzan las operaciones obligatorias de refinanciación a largo plazo dirigidas en junio. Es posible que los bancos de algunos países del sur de Europa no tengan suficiente dinero extra para pagar.

Sin embargo, el FMI citó un punto positivo comparativo. “Hasta ahora, los grandes mercados emergentes han manejado relativamente bien el fuerte endurecimiento de la política monetaria en las economías avanzadas”, dijo.

El Fondo Monetario Internacional advirtió que era demasiado pronto para dar el visto bueno a la turbulencia que ha sacudido al sistema financiero mundial y dijo que los colapsos bancarios probablemente serán un lastre para el crecimiento económico mundial.

Si bien las acciones enérgicas de los formuladores de políticas ante una serie de colapsos bancarios han reducido la ansiedad de los inversores, los mercados financieros siguen siendo frágiles y estresados, dijo el FMI en su Informe semestral de Estabilidad Financiera Global publicado el martes.

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“La resiliencia del sistema financiero global ha sido severamente probada”, dijo el fondo. “Queda por ver si las medidas tomadas hasta ahora han sido suficientes para restaurar completamente la confianza en los mercados y las instituciones”.

En EE. UU., las autoridades tomaron medidas extraordinarias para contener el contagio al garantizar todos los depósitos en Silicon Valley Bank y Signature Bank después de que quebraron y al abrir una nueva instalación en la Reserva Federal para proporcionar más liquidez al sistema. Mientras tanto, las autoridades suizas diseñaron y apoyaron la adquisición de Credit Suisse Group AG, asolada por la crisis, por parte de UBS Group AG.

El FMI publicó el informe poco después de publicar una actualización de su Perspectiva económica mundial en la que recortó sus proyecciones de crecimiento global y advirtió sobre una gran incertidumbre y riesgos a medida que el estrés del sector financiero se suma a las presiones que emanan de una política monetaria más estricta y la invasión de Rusia a Ucrania.

En una publicación de blog que acompaña al informe de estabilidad financiera, el alto funcionario del FMI, Tobias Adrian, sugirió que los inversores pueden ser demasiado optimistas sobre los riesgos para las perspectivas, con las valoraciones de las acciones estiradas, particularmente en los EE. UU.

“Tal vez sorprendentemente, las condiciones financieras generales no se han endurecido significativamente” desde que colapsó la banca, escribió.

Las quiebras bancarias fueron sintomáticas de una “peligrosa combinación de vulnerabilidades” que han estado “acechando bajo la superficie del sistema financiero mundial durante años” y que ahora han sido expuestas por un agresivo endurecimiento del crédito por parte de los bancos centrales para combatir décadas de alta inflación. , dijo el FMI en el informe.

“El rápido ritmo de endurecimiento de las políticas está provocando cambios fundamentales en el panorama del riesgo financiero”, dijo el fondo. “Las asignaciones de activos, los precios de los activos y las condiciones del mercado se están ajustando, desafiando las estructuras del mercado, los inversores y las instituciones financieras”.

Las tensiones financieras también están complicando los esfuerzos de los bancos centrales para frenar las presiones inflacionarias que están demostrando ser más persistentes de lo esperado, dijo el FMI. Si esas tensiones se intensifican, las autoridades pueden enfrentarse a dilemas difíciles entre luchar contra la inflación por un lado y garantizar la estabilidad del sistema financiero por el otro.

“Los formuladores de políticas deberían actuar con rapidez para evitar cualquier evento sistémico que pueda sacudir la confianza de los inversores en el sistema financiero mundial”, incluso si eso significa reducir las tasas de interés, dijo el fondo.

Pero también deberían dejar en claro su determinación de reducir la inflación lo antes posible una vez que se disipe la tensión financiera, dijo la organización crediticia.

En su publicación de blog, Adrian dijo que la agitación reciente era más parecida a la crisis de ahorros y préstamos de la década de 1980 en los EE. UU. que a la crisis financiera mundial hace unos 15 años. El sistema bancario tiene mucho más capital que en 2008 y las regulaciones posteriores a la crisis han frenado los riesgos crediticios, escribió.

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Sin embargo, “el estrés en el sector bancario probablemente influirá en las condiciones crediticias más amplias y, por lo tanto, en el crecimiento económico”, dijo el FMI en su informe.

Las fuertes caídas recientes en las acciones bancarias podrían conducir a recortes en el crédito que reducirían casi medio punto porcentual del crecimiento en EE. UU. y la zona del euro, según estimaciones del fondo.

Entre los muchos focos de debilidad citados por el FMI en el informe de estabilidad financiera:

• Casi el 9% de los bancos de EE. UU. con activos entre $ 10 mil millones y $ 300 mil millones estarían efectivamente subcapitalizados si se los obligara a contabilizar por completo las pérdidas no realizadas en el Tesoro y otros valores que poseen.
• Los mercados de bienes raíces comerciales parecen estar significativamente sobrevaluados en todos los países y corren el riesgo de una mayor restricción del crédito por parte de los bancos y otros prestamistas a raíz de las recientes turbulencias. Eso podría “crear un ciclo de retroalimentación adverso entre el crecimiento del crédito y los precios de los activos”, ya que las caídas en estos últimos reducen el valor de las garantías ofrecidas para los préstamos.
• Es posible que el Banco Central Europeo deba proporcionar liquidez adicional al sistema financiero cuando venzan las operaciones obligatorias de refinanciación a largo plazo dirigidas en junio. Es posible que los bancos de algunos países del sur de Europa no tengan suficiente dinero extra para pagar.

Sin embargo, el FMI citó un punto positivo comparativo. “Hasta ahora, los grandes mercados emergentes han manejado relativamente bien el fuerte endurecimiento de la política monetaria en las economías avanzadas”, dijo.