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Fitch Ratings revisó a Negativa la Perspectiva de las Calificaciones de Incumplimiento de Emisor (IDR) en Moneda Extranjera (ME) y Moneda Local (ML) de varias empresas colombianas como Ecopetrol, EPM, Enel, entre otras.
Esta medida se produce tras la reciente revisión a “Negativa” de la perspectiva soberana del país, por parte de la calificadora el 6 de marzo.
Según explicó Fitch, el cambio en la perspectiva de Colombia responde al deterioro de la posición fiscal y las perspectivas inciertas de medidas correctivas.
“El balance fiscal del gobierno central para 2024 se ubicó en 6,7 % del PIB, muy por debajo del pronóstico de Fitch de 5,6 % del PIB, principalmente debido a los déficits de ingresos y a la incapacidad de implementar recortes de gasto compensatorios”, dijo la calificadora.
¿Qué dice la calificación?
Ecopetrol
La agencia establece que la petrolera tiene un fuerte vínculo con el Estado colombiano y eso se refleja en el perfil crediticio. Aunque las calificaciones también reflejan el “importante incentivo” del gobierno para apoyar a Ecopetrol en caso de dificultades financieras.
“Este apoyo se deriva de la importancia estratégica de Ecopetrol como proveedor clave de combustibles líquidos en Colombia y propietario del 100 % de la capacidad de refinación del país”, destaca Fitch Ratings.
ISA
Por las mismas razones, Fitch ratificó a Interconexión Eléctrica (ISA) en ‘BBB’ y revisó la perspectiva de Estable a Negativa. Aunque su perfil crediticio “coincide con su calificación ‘BBB’ y no está limitado por el perfil crediticio de su controlador, Ecopetrol”.
Dado que Ecopetrol posee más del 51 % de ISA, se debe considerar el vínculo de las empresas en la evaluación.
“La existencia de mecanismos regulatorios de compartimentación, la presencia de accionistas minoritarios significativos y un historial de sólidas prácticas de gobierno corporativo impiden que Ecopetrol pueda extraer valor de su subsidiaria más sólida”, destaca la calificadora.
Fitch considera que las políticas de financiamiento y gestión de efectivo de ISA son altamente autónomas respecto de Ecopetrol y espera que ISA mantenga su independencia, lo cual se refleja positivamente en las calificaciones.
Grupo Energía Bogotá (GEB)
La calificación de la empresa es de ‘BBB’ y la firma revisó la perspectiva de Estable a Negativa, lo que refleja el cambio en la perspectiva de la calificación (BB+/Negativa).
Fitch resalta que GEB opera de forma independiente y autónoma, lo que impacta positivamente sus calificaciones.
Además, considera que los mecanismos regulatorios de compartimentación, la presencia de importantes accionistas minoritarios y las sólidas prácticas de gobernanza reducen la capacidad de la matriz para extraer valor de su filial más sólida.
Según los criterios de calificación, “estos factores llevan a Fitch a calificar a GEB dos niveles por encima del perfil consolidado de Bogotá”, añade.
EPM
La calificadora establece a Empresas Públicas de Medellín (EPM) en ‘BB+’ y revisa la perspectiva de Estable a Negativa, lo que refleja el cambio en la perspectiva de la calificación IDR de Medellín (BB+/Negativa).
Esta vinculación refleja la relevancia financiera de la compañía para las finanzas de Medellín, la falta de documentación efectiva que limite la distribución de dividendos y la influencia de la ciudad en la administración y las operaciones de la compañía.
“Las distribuciones de EPM aportan en promedio el 20 % o más de los ingresos del gobierno y entre el 20 % y el 30 % del presupuesto de inversión de la ciudad”, subraya.
Enel
Fitch ratificó a Enel Colombia en la calificación ‘BBB’ y revisó la perspectiva de Estable a Negativa.
La compañía tiene su sede en Colombia (BB+/Negativa), y sus operaciones en este país representaron aproximadamente el 90 % de su EBITDA consolidado acumulado para los últimos doce meses (UDM) finalizados en septiembre de 2024.
Los perfiles de la empresa en diferentes países queda así:
- Enel Colombia (‘bbb-’)
- Panamá (BB+/Estable)
- Guatemala (BB/Positiva)
- Costa Rica (BB/Positiva)
¿Qué dice la calificación y qué significa el “Negativo”?
Vale la pena mencionar que las calificadoras de riesgo son entidades que se especializan en valorar el riesgo de cada nación, para así asignar una nota a su deuda con base al riesgo que determinan diferentes factores (como la inflación, endeudamiento, PIB, y la fortaleza de las instituciones).
Así las cosas, la nota crediticia que dan estas calificadoras es importante porque determina (entre muchas otras cosas) qué tan confiable es invertir en un país, una evaluación que afecta los tipos de intereses con los cuales se le presta dinero a las naciones.
En esta discusión es necesario entender cómo se leen las calificaciones crediticias. Tiene dos partes: una nota y una perspectiva:
- Calificación: es la primera parte y da el puntaje de riesgo.
- Perspectiva: da información de cómo podría cambiar la calificación a futuro (12 meses por lo general), por lo que se lee de la siguiente forma:
- Que sea positiva indica que la calificación puede subir.
- Que sea estable apunta a que seguirá igual en el futuro.
- Que sea negativa dice que hay un riesgo de que rebaje.
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