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Tras un vertiginoso repunte que le ha reportado más de US$230.000 millones, Wall Street indica que Netflix Inc. puede haber alcanzado su punto álgido. Las acciones de la empresa de streaming se dispararon casi 340 % desde su mínimo de mayo de 2022 hasta su máximo histórico a principios de este mes.
El crecimiento de los ingresos ha sido fuerte debido a una ofensiva contra el uso compartido de contraseñas y a la introducción de suscripciones más baratas con publicidad. Pero ahora que la empresa se prepara para presentar sus resultados del tercer trimestre el jueves después del cierre, algunos temen que estos factores estén perdiendo fuelle. Las acciones de Netflix cayeron hasta 2,3 % intradía el jueves, cayendo por quinta sesión consecutiva.
Netflix ha tenido un periodo de ejecución “excepcional”, pero “ha tenido que apoyarse más en nuevos motores de crecimiento para mantener el crecimiento de los ingresos en los dos dígitos, y algunos de ellos, como el uso compartido de pago, probablemente impulsen el crecimiento futuro”, escribió Kannan Venkateshwar, analista de Barclays. Recientemente, ha rebajado la calificación del valor a infraponderar, afirmando que las expectativas de crecimiento de los ingresos parecen demasiado optimistas.
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El repunte ha dejado las acciones de Netflix a 4 % del precio objetivo medio de los analistas, lo que implica que Wall Street no ve que el valor vaya a subir mucho más en los próximos 12 meses, según datos recopilados por Bloomberg.
Se espera que Netflix registre un crecimiento de los ingresos de 14 % en el tercer trimestre, seguido de una desaceleración gradual en los tres periodos siguientes. Esta cifra es inferior a 17 % del trimestre pasado. Las ventas y los ingresos medios por afiliado se han convertido en indicadores clave para la empresa tras su cambio de modelo de negocio, que ahora ofrece varios niveles de precios.
A medida que se ralentiza el crecimiento de los ingresos, las acciones pueden empezar a parecer demasiado caras para algunos inversores. Netflix cotiza a 32 veces los beneficios futuros, por encima del Nasdaq a 26 veces y mucho más alto que otros proveedores de streaming como Walt Disney Co. a 19 veces y Paramount a solo 7 veces.
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“Las acciones son muy caras, por lo que van a tener que mejorar la parte “E” de su relación “P / E” si la acción va a seguir avanzando”, dijo Matthew Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. LLC. “Van a tener que seguir ampliando sus alianzas publicitarias a escala mundial para mejorar su rentabilidad de forma significativa”.
Los alcistas sostienen que Netflix aún tiene muchas formas de impulsar el crecimiento. La principal es subir los precios. Sin embargo, se corre el riesgo de alienar a los clientes sensibles a los precios, que han mostrado su disposición a recortar otros gastos no esenciales, como las entregas de alimentos en línea y los artículos para el hogar y de afición.
Con todo, Netflix ha demostrado que cuenta con una base leal de abonados que están dispuestos a pagar más por el servicio, según Thomas Martin, gestor de carteras senior de Globalt Investments.
“Tienen mucho margen para poder subir el precio y no perder clientes”, dijo Martin en una entrevista.
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James Heaney, analista de Jefferies, está de acuerdo. “Netflix se ha convertido en una opción de “valor” en lugar de la oferta “premium” que había comercializado en el pasado”, escribió, señalando que los servicios rivales de Disney+, MAX y Hulu son más caros que Netflix. Pero las subidas de precios son una palanca en la que la empresa probablemente solo pueda apoyarse de vez en cuando.
Según Jason Bazinet, analista de Citi, cualquier anuncio de subida de precios en EE.UU. podría impulsar las acciones. Sin embargo, las ganancias durarían poco, a medida que se desvanezcan las estimaciones alcistas de crecimiento de beneficios e ingresos para el próximo año.
”Esperaríamos que las acciones acabaran cotizando a la baja a medida que se desvanezcan las esperanzas de los inversores de un BPA de 25 dólares en 2025″.
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