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Este viernes, en la segunda decisión de 2024, la junta directiva del Banco de la República tomó la determinación de bajar sus tasas de interés por tercera vez desde que arrancó su ajuste de política monetaria en septiembre de 2021, como respuesta a los retos económicos que impuso la pandemia.
Con esta determinación, los tipos de interés del banco central colombiano quedan en 12,25 %, lo que representa un descenso de 50 puntos básicos en el indicador, el doble de los últimos dos ajustes.
La decisión fue tomada por mayoría: cinco miembros de la junta votaron por la reducción anunciada y dos lo hicieron por una baja aún mayor, uno de 75 puntos básicos y otro miembro votó por una de 100, según el gerente del Banco, Leonardo Villar.
Durante la rueda de prensa, Ricardo Bonilla, ministro de Hacienda, mencionó que por tercera ocasión “la junta directiva baja las tasas en la senda de comenzar el proceso de reducción de la tasa de intervención. La decisión es mayoritaria y la discusión que se plantea es sobre la velocidad con la que se reducirán las tasas”.
Sobre la decisión, Villar dijo que el mensaje de la junta va en dos direcciones diferentes, “pero compatibles entre sí”. La primera, es acelerar la reducción de la tasa de interés, apoyar la recuperación de la economía y relajar la postura de la política monetaria. La segunda, es mantener la cautela, “que se considera por la mayor parte de los miembros indispensable para que lleguemos a la meta de 3 % en la inflación en 20252.
Villar mencionó que pese a que las dos ideas son diferentes, lo que se busca es un punto de equilibrio sobre el dilema entre la cautela y la reducción. “Bajar 50 puntos básicos muestran una mayor confianza en la meta de inflación dentro del plazo definido para lograrla. La cautela sigue siendo un elemento importante en las decisiones de la junta, pero eso no significa que no se pueda cambiar o acelerar la velocidad de reducción de las tasas de interés cuando las circunstancias lo permitan”, agregó el gerente.
La baja en las tasas era ampliamente esperada por los analistas. El descenso estuvo en línea con lo que esperaban la mayoría de consultados en la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo, así como de los participantes en el propio sondeo del Banco, que en 77 % anticipaban esta reducción.
La inflación ofrece un leve respiro
Las tasas del Banco de la República hay que leerlas en clave de inflación. O sea, un asunto va de la mano del otro.
El descenso que empezó el Banco en diciembre del año pasado refleja, a su vez, el camino que ha ido tomando la inflación en Colombia, que para este punto acumula 11 meses de descensos consecutivos, lo que permite hablar de una tendencia clara hacia la baja, no sólo actualmente, sino hacia el futuro más inmediato.
Las recientes movidas de la junta directiva del Banco reflejan un poco eso: una inflación que pareciera bajo un control estructural y, con ello, un relajamiento progresivo (y tomando algo más de velocidad) en la política monetaria de la entidad.
De su punto más alto, en marzo de 2023 (13,34 %), el IPC llegó en febrero de 2024 a 7,74 % en su variación anual.
Esta es una mejoría notable, sin duda. No sólo mantiene el indicador al terreno de un solo dígito, sino que también implica un comportamiento muy positivo en categorías claves como los alimentos, cuyo descenso prácticamente explicaron el buen resultado con el que cerró el IPC en 2023 para Colombia y la tendencia a la baja que se sigue viendo en 2024.
De acuerdo con el Banco de la República, la decisión que acaba de anunciar tuvo en cuenta “la tendencia decreciente de la inflación total continuó en febrero al ubicarse en 7,7 % anual, lo que acumula una caída de 1,5 puntos porcentuales en los dos primeros meses del año. Igualmente, la inflación sin alimentos ni regulados continuó descendiendo al registrar 7,3 % anual en febrero, a pesar de la mayor persistencia de la inflación del grupo de servicios”.
La encuesta mensual de analistas realizada por el banco mostró que entre diciembre y marzo las expectativas de inflación se redujeron en la mediana de la muestra de 5,7 % a 4,7 %, y de 3,8 % a 3,5 % a uno y dos años, respectivamente. De igual forma, las expectativas obtenidas de los mercados de deuda pública continuaron mostrando ajustes a la baja.
El equipo técnico de la entidad también revisó a la baja su pronóstico de inflación para finales de 2024 de 5,9 % a 5,4 %. A pesar de estos resultados positivos, la inflación sigue muy lejos aún del rango meta del Banco, que la sitúa en 3 %. La entidad aspira que el IPC regrese al nivel esperado en el primer semestre de 2025.
En cuanto a crecimiento, el banco proyecta un crecimiento de 1,1 % en 2024, cifra que representa una revisión al alza respecto al pronóstico de enero (0,8 %).
¿Cuál es el papel de las tasas de interés en la economía?
Para entender cuál es el papel de las tasas de interés en toda la economía, así como su incidencia en las decisiones y posibilidades de compra diarias de la gente, es útil pensar este escenario como una serie de dominós. El primer dominó es la decisión de subir y bajar las tasas y desde ahí se desprende una cadena que acaba en la góndola del supermercado o en la oficina de créditos hipotecarios de un banco.
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El banco central de un país es conocido, entre otros términos, como el banco de bancos porque la entidad les presta dinero a los demás actores institucionales del sistema financiero. Y, entre otros factores, es por este papel que sus tasas de interés terminan siendo claves para toda la economía: si el Emisor sube su tasa de interés, los demás bancos verán una presión financiera para prestarles a los ciudadanos y empresas a mayores tasas también.
Una subida de tasas de interés tiene la intención teórica de hacer un poco más escaso el dinero y de encarecer los créditos. Y estos dos elementos tienen, a su vez, la posibilidad de influir en las decisiones de consumo de las personas: si el crédito se encarece, mejor no endeudarse para comprar esa moto, carro, casa.
Estas decisiones, colectivamente hablando, pueden ponerle un freno a la demanda, lo que a su vez puede terminar por bajar los precios de algunos bienes y, por ese camino, empujar hacia abajo la inflación.
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