Moody’s, una de las tres grandes calificadoras de riesgo en el mercado, reafirmó la calificación crediticia de Colombia en Baa2, manteniendo el grado de inversión, pero cambió la perspectiva en negativa.
En los escalafones de Moody’s, el grado de inversión tiene tres peldaños (por decirlo de una forma) que de mayor a menor se leen así: Baa1, Baa2 (el que tiene el país actualmente) y Baa3. Si la nota de calificación del país desciende en este escalafón, podría encontrarse en el terreno considerado como grado de no inversión especulativo.
El cambio de perspectiva, según la calificadora, obedece a las condiciones macroeconómicas retadoras que enfrenta el país, “asociado a un débil crecimiento económico, un incremento sostenido en el costo de endeudamiento del país que podría deteriorar el manejo fiscal y el perfil crediticio del país hacia adelante”.
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Vale la pena mencionar que a mediados de junio, el Ministerio de Hacienda recibió la visita de la agencia Moody’s, en medio de un revolcón por el panorama fiscal del país (bajo recaudo tributario y recortes presupuestales anunciados). Entre mayo y julio de 2021, Colombia perdió esta calificación ante las agencias Fitch y Standard & Poor’s y el gran miedo era que, ante los problemas fiscales que enfrenta el país, Moody’s tomara una decisión similar.
Sin embargo, la calificadora de riesgo resalta como aspecto positivo la institucionalidad del país, “que se traduce en el correcto funcionamiento de pesos y contrapesos. Además, destaca que el Banco Central continúa manejando la política monetaria de manera independiente”.
La calificadora también resaltó la capacidad que el Gobierno Nacional ha demostrado para hacer recortes en el gasto con el fin de cumplir la regla fiscal, y mantener bajo control los niveles de deuda, en línea con sus pares.
Así como los esfuerzos que ha realizado el Gobierno por reducir el costo fiscal de los subsidios a los combustibles, a través de incrementos en los precios de la gasolina y las decisiones progresivas que impactan el precio del diésel.
“La calificadora de riesgo ha puesto un voto de confianza en el país, destacando las decisiones contundentes de recorte de gasto con el fin de mantener la sostenibilidad fiscal y macroeconómica que ha tomado el Gobierno del Presidente Petro”, dijo Ricardo Bonilla, ministro de Hacienda y Crédito Público.
¿Qué es el grado de inversión?
El grado de inversión es simplemente un umbral en una tabla de calificaciones que determina una nota mínimamente aceptable, similar al 3,0 que en muchas universidades establece quién pasa o no una materia (aunque sea raspando). Pero en el mundo de las finanzas globales ese umbral determina qué país tiene unos estándares razonables de solidez económica y reputacional ante sus acreedores. Es decir, si tiene grado de inversión, no hay tanto riesgo y por ende se le puede prestar con intereses atractivos (entre más escalones se encuentre por encima del grado de inversión, menos intereses paga).
Por la importancia de estos puntajes es que existe la industria de las calificadoras de riesgo. Se trata de entidades que se especializan en valorar el riesgo de cada nación, y asignar una nota a su deuda con base al riesgo que determinan diferentes factores claves (como la inflación, endeudamiento, PIB, y la fortaleza de las instituciones). Si bien hay muchas calificadoras, las más importantes, las que más miran los inversionistas (acreedores), son Standard & Poor´s (S&P), Fitch Ratings y Moody´s.
También es necesario entender cómo se leen las calificaciones crediticias. Tiene dos partes: una nota y una perspectiva. La primera parte es precisamente la calificación, el puntaje. Y la perspectiva da información de cómo podría cambiar la calificación a futuro (12 meses por lo general), por lo que puede ser positiva (la calificación puede subir), estable (se mantendría igual) o negativa (hay riesgo de una rebaja). En Standard & Poor´s y en Fitch Ratings el grado de inversión se obtiene desde la calificación BBB- (el signo negativo no significa perspectiva negativa), y en Moody´s desde Baa3. Y por supuesto hay toda una escalera de notas tanto arriba como abajo de estos umbrales.
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