La métrica de precios preferida de la Reserva Federal y una instantánea de la demanda de los consumidores corroboran tanto el agresivo recorte de las tasas de interés del banco central como la opinión del presidente Jerome Powell de que la economía sigue siendo fuerte.
Los economistas prevén que el índice de precios del gasto de consumo personal aumente solo un 0,1% en agosto por segunda vez en tres meses. El indicador de inflación probablemente subió un 2,3% respecto al año anterior, el menor aumento anual desde principios de 2021 y un poco más alto que el objetivo del banco central del 2%.
La desaceleración de la inflación respecto del año pasado refleja la caída de los precios de la energía y de los alimentos, junto con la moderación de los costos básicos. El indicador de precios del PCE, excluyendo alimentos y combustibles, probablemente subió un 0,2% por tercer mes, según los economistas que muestran los datos del gobierno el viernes.
La reducción de las presiones inflacionarias a principios de este año proporcionó a los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal la suficiente confianza para reducir las tasas el 18 de septiembre en medio punto porcentual. El recorte fue el primero en más de cuatro años y representó un giro en la política del banco central para evitar un deterioro del mercado laboral.
Los inversores analizarán las declaraciones de un gran número de funcionarios de la Reserva Federal durante la próxima semana. Las gobernadoras Michelle Bowman, Adriana Kugler y Lisa Cook, junto con los presidentes regionales Raphael Bostic y Austan Goolsbee, se encuentran entre quienes aparecerán en varios eventos.
Las cifras de inflación de agosto estarán acompañadas de datos sobre el gasto y los ingresos personales, y los economistas proyectan otro sólido avance en el gasto de los hogares. El crecimiento sostenido del gasto de consumo contribuye a aumentar las probabilidades de que la economía siga expandiéndose.
Otros datos económicos incluyen las ventas de viviendas nuevas de agosto, el producto interno bruto del segundo trimestre junto con las revisiones anuales del PIB hasta 2019, las solicitudes semanales de desempleo y los pedidos de bienes duraderos de agosto.
Lo que dice Bloomberg Economics
“En nuestra opinión, el enorme recorte de la Fed aumenta la posibilidad de un aterrizaje suave, pero de ninguna manera lo garantiza. Nuestra base sigue siendo que la tasa de desempleo alcance el 4,5% antes de finales de 2024, antes de subir al 5% el año que viene”.
— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins, economistas. Para ver el análisis completo, haga clic aquí
En Canadá, se espera que los datos del PIB de julio y una estimación preliminar para agosto muestren un crecimiento débil en el tercer trimestre, probablemente por debajo del pronóstico del Banco de Canadá de una expansión anualizada del 2,8%. Mientras tanto, el gobernador del banco central, Tiff Macklem, hablará en una conferencia bancaria en Toronto.
Por otra parte, la OCDE revelará nuevas previsiones económicas el miércoles, los bancos centrales de Suiza y Suecia podrían aplicar recortes de tasas, y se anticipa que su homólogo australiano mantendrá las tasas sin cambios.
Asia
Se espera que el Banco de la Reserva de Australia mantenga su tasa de efectivo objetivo sin cambios en 4,35% cuando la junta se reúna el martes, y la atención probablemente recaerá en si la gobernadora Michele Bullock mantiene su tono agresivo después de que las sólidas cifras laborales impulsaran a los operadores a reducir las apuestas sobre un recorte de tasas en diciembre.
Bloomberg Economics aún ve un camino hacia una posible flexibilización del RBA en el cuarto trimestre. Las autoridades tendrán que esperar hasta el miércoles para ver si la inflación australiana se enfrió por tercer mes en agosto.
El domingo, el tesorero australiano, Jim Chalmers, dijo que espera que los próximos datos muestren un progreso alentador en la lucha contra la inflación, pero reconoció que el banco central podría no estar listo para recortar las tasas de interés esta semana.
Otros países que publicarán actualizaciones de inflación incluyen Malasia y Singapur, donde se prevé que el crecimiento de los precios se haya desacelerado en agosto.
Japón recibirá nuevos datos de inflación con la publicación el viernes de los precios al consumidor de Tokio, que se espera que hayan aumentado a un ritmo superior al objetivo del 2% del Banco de Japón en septiembre.
En China, se espera que la tasa de facilidad de préstamo a mediano plazo a 1 año se mantenga sin cambios en 2,3%, y los datos del viernes mostrarán si el crecimiento de las ganancias industriales mantuvo su impulso en agosto después de aumentar al ritmo más rápido en cinco meses en julio.
Europa, Oriente Medio, África
En Europa están previstas cuatro decisiones de bancos centrales, donde los inversores pueden cuestionar el apetito de los responsables políticos de seguir los pasos de la Fed con un recorte de medio punto.
Este es ciertamente el caso del Banco Nacional Suizo el jueves. Si bien la mayoría de los economistas prevén un movimiento de un cuarto de punto, los observadores consideran que la reducción estadounidense ha aumentado las posibilidades de un paso del mismo tamaño, ya que los funcionarios enfrentan la persistente fortaleza del franco. Esta es la última reunión del presidente Thomas Jordan, cuyo mandato concluye a fines de mes.
Se espera que el día anterior, el Riksbank de Suecia reduzca los costos de endeudamiento en un cuarto de punto por tercera vez este año, llevando la tasa al 3,25%, y esboce un camino hacia recortes adicionales.
La orientación actual es de dos o tres medidas más en 2024, incluida la del miércoles. Los responsables de la política monetaria hablaron de un recorte de medio punto en la reunión del mes pasado y, si bien esa discusión podría volver a surgir, la mayoría de los economistas creen que es más probable que el banco central espere hasta noviembre para hacer una medida más importante.
Mientras tanto, en Europa del Este, se espera que tanto el banco central húngaro el martes como su homólogo checo el jueves implementen reducciones de un cuarto de punto.
En la zona euro y el Reino Unido, el lunes se publicará un primer vistazo a los índices de gerentes de compras de septiembre, que indicarán el estado de la actividad del sector privado al final del tercer trimestre.
El índice de confianza empresarial Ifo será el centro de atención de los inversores, que se publicará el martes, el mismo día en que el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, hablará sobre la economía. El jueves se publicarán nuevas previsiones de los institutos económicos del país.
Los datos de Francia serán seguidos de cerca tanto por los inversores como por el nuevo ministro de Finanzas del país , Antoine Armand. Los PMI de la segunda economía de la zona del euro recibieron un impulso olímpico en agosto, pero se espera que ese efecto se haya desvanecido este mes. También se publicarán los datos de confianza del consumidor.
El viernes se centrarán en las cifras de inflación de Francia y España en septiembre, que darán pistas sobre el resultado general de la región que se conocerá la semana siguiente. Los economistas predicen que las cifras de ambos países caerán por debajo del 2%.
Además de Nagel, está previsto que hablen más de media docena de responsables políticos de la eurozona, entre ellos la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el economista jefe Philip Lane y el nuevo jefe del banco central español, José Luis Escrivá.
En todo el continente africano también están previstas varias decisiones de los bancos centrales:
- El martes, las autoridades nigerianas probablemente pausarán un ciclo de ajuste que elevó la tasa del 11,5% al 26,75% en poco más de dos años. Se sentirán alentadas por el enfriamiento de la inflación a un mínimo de seis meses mientras sopesan el impacto de las inundaciones en el país y un fuerte aumento en los costos de la gasolina sobre el crecimiento de los precios.
- El banco central de Marruecos probablemente mantendrá su tasa en el 2,75% para dar tiempo a que el recorte sorpresa de junio se filtre al mercado interno. El reino necesita tasas bajas para facilitar la inversión y contener el desempleo. Tiene planes de inversión masivos para la reconstrucción de las áreas y la infraestructura afectadas por el terremoto antes de la Copa Mundial de la FIFA en 2030.
- En el sur de África, las autoridades de Lesoto podrían distanciarse de la rebaja de tipos de Sudáfrica y dejar los costes de endeudamiento en el 7,75%, ya que la inflación sigue elevada. Si bien Lesoto tiende a imitar la política de su vecino, su tipo de referencia ya es 25 puntos básicos más bajo.
Por otra parte, el ministro de Finanzas de Zambia, Situmbeko Musokotwane, anunciará el viernes planes para ayudar a la economía a recuperarse de uno de los años más difíciles que ha enfrentado este siglo cuando revele su presupuesto para 2025 para el segundo mayor productor de cobre de África.
- Para obtener más información, lea el artículo completo de Bloomberg Economics Week ahead for EMEA
América Latina
Los observadores de Brasil tendrán mucho que digerir, con las actas de la reunión de tasas de septiembre del banco central y un informe de inflación trimestral ocupando el centro del escenario.
El primero puede proporcionar una hoja de ruta de política monetaria más detallada después de un aumento de un cuarto de punto el 18 de septiembre, hasta el 10,75%, mientras que el segundo actualiza todo tipo de estimaciones y escenarios económicos. Se espera que el BCB actualice las previsiones de inflación, la tasa clave y el crecimiento del PIB.
Para completar la semana para la mayor economía de América Latina, los datos de empleo probablemente mostrarán que el mercado laboral de Brasil permanece en niveles históricamente ajustados, mientras que la inflación de mediados de mes puede haberse estancado cerca del tope del rango objetivo del banco central.
Está previsto que Argentina publique lecturas aproximadas del PIB para julio, que pueden respaldar la opinión de que la economía ha superado su punto más bajo de 2024 y está comenzando una recuperación en el segundo semestre.
En México, la desaceleración de la demanda interna puede generar otra serie de cifras débiles de ventas minoristas (tras las lecturas anuales y mensuales negativas de junio), mientras que los datos de inflación de mediados de mes probablemente no proporcionen a los responsables de las políticas una causa segura para recortar o mantener las tasas cuando Banxico se reúna unos días más tarde.
El consenso inicial espera un recorte de un cuarto de punto al 10,5%, aunque algunos analistas ven una posible reducción de medio punto para mantenerse en ritmo con la Fed.
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