Mercados emergentes luchan contra el dólar por caída a mínimos de varios años
Las autoridades de las economías en desarrollo están a la defensiva mientras la fortaleza del billete verde causa estragos en los mercados mundiales.
Desde Brasil hasta Corea del Sur, los bancos centrales de los mercados emergentes están formando una línea de defensa ante la subida del dólar, que empuja a sus divisas a mínimos de varios años. El Bangko Sentral ng Pilipinas sigue de cerca la caída del peso y ha intensificado la intervención en el mercado de divisas, según declaró el viernes el Gobernador Eli Remolona.
El banco central de Brasil ha gastado US$17.000 millones en la última semana para apoyar al real, mientras que el Banco de Indonesia prometió proteger la rupia “con audacia” para fomentar la confianza del mercado. En Europa, el banco central de Hungría se sumó a la tendencia, subiendo el tipo de interés de su oferta de swaps de divisas para calmar a los mercados.
Las autoridades de las economías en desarrollo están a la defensiva mientras la fortaleza del billete verde causa estragos en los mercados mundiales, con el won surcoreano cayendo al nivel más bajo en más de 15 años, mientras la rupia india y el real se desplomaban a mínimos históricos. Una rápida caída de las divisas podría empeorar el impacto de la inflación importada para los mercados emergentes, y también podría aumentar el coste del servicio de la deuda en los pasivos exteriores.
”Es difícil ir en contra de una tendencia fuerte del USD”, dijo Christopher Wong, estratega de divisas de Oversea-Chinese Banking Corp. en Singapur. “La intervención en un entorno así solo puede ralentizar el ritmo de depreciación de la divisa. A pesar de ello, es posible que los bancos centrales sigan teniendo que utilizar una mezcla de herramientas de intervención verbales y reales.”
El índice MSCI de divisas de mercados emergentes ha caído 3,1 % desde finales de septiembre y se encamina a su mayor caída trimestral en dos años, liderado por el real, el forint húngaro y el peso chileno.
Los movimientos se producen después de que la Reserva Federal pronosticara menos recortes de los tipos de interés el próximo año y señalara que la preocupación por la inflación vuelve a estar en el radar. El índice subió el viernes, mientras el billete verde se desplomaba después de que el mes pasado un indicador de la inflación estadounidense se enfriara al ritmo más lento desde mayo.
Aún así, los operadores afirman que el dólar seguirá fuerte, y los responsables políticos de los mercados en desarrollo están tomando medidas. Corea del Sur anunció el viernes que reducirá en un 50% el límite de las posiciones a plazo en divisas de los bancos, con el fin de impulsar los flujos de entrada y corregir los desequilibrios de la oferta y la demanda en el mercado local de divisas.
El banco central chino siguió apoyando al yuan con su tipo de referencia diario, fijándolo bastante más fuerte de lo previsto por el mercado. Pero no todas las pérdidas de las divisas de los mercados en desarrollo se han debido a la fortaleza del dólar. El real se ha visto presionado por las preocupaciones sobre el déficit de Brasil después de que el Presidente Luiz Inácio Lula da Silva suavizara un plan de austeridad fiscal añadiendo una serie de medidas de reducción de impuestos para los pobres.
El forint húngaro se ha debilitado en el último mes a medida que los riesgos geopolíticos que alimentan las salidas de capitales de activos de mayor riesgo amplificaban los vientos en contra de la economía nacional.
Apuestas cortas
Las caídas en los mercados emergentes han alimentado una marea de apuestas bajistas, con algunos fondos de cobertura apostando a que se acumularán más pérdidas cuando entren en vigor las políticas arancelarias propuestas por el presidente electo Donald Trump. Broad Reach Investment Management LLP está vendiendo en corto el peso mexicano, junto con divisas del norte de Asia, Oriente Medio y Europa del Este, según su consejero delegado, Bradley Wickens. Los países desarrollados también se están resintiendo.
Japón redobló sus advertencias contra la especulación monetaria el viernes, después de que el yen cayera a mínimos de cinco meses. El ministro de Finanzas, Katsunobu Kato, advirtió de que las autoridades tomarán las medidas oportunas si se producen movimientos excesivos en el mercado de divisas.
Pero la oposición a un dólar más fuerte tiene un coste, ya que las autoridades monetarias se ven obligadas a recurrir a sus reservas de divisas para defender sus monedas.
”La escalada alcista del dólar se ha visto apoyada por la inclinación de la Fed a mostrarse menos dovish, pero la menor liquidez en diciembre también puede crear movimientos exagerados pronunciados”, dijo Alan Lau, estratega de divisas de Malayan Banking Berhad en Singapur. Durante este periodo, los bancos centrales pueden seguir intentando reducir la volatilidad de sus divisas y evitar grandes oscilaciones, añadió.
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Desde Brasil hasta Corea del Sur, los bancos centrales de los mercados emergentes están formando una línea de defensa ante la subida del dólar, que empuja a sus divisas a mínimos de varios años. El Bangko Sentral ng Pilipinas sigue de cerca la caída del peso y ha intensificado la intervención en el mercado de divisas, según declaró el viernes el Gobernador Eli Remolona.
El banco central de Brasil ha gastado US$17.000 millones en la última semana para apoyar al real, mientras que el Banco de Indonesia prometió proteger la rupia “con audacia” para fomentar la confianza del mercado. En Europa, el banco central de Hungría se sumó a la tendencia, subiendo el tipo de interés de su oferta de swaps de divisas para calmar a los mercados.
Las autoridades de las economías en desarrollo están a la defensiva mientras la fortaleza del billete verde causa estragos en los mercados mundiales, con el won surcoreano cayendo al nivel más bajo en más de 15 años, mientras la rupia india y el real se desplomaban a mínimos históricos. Una rápida caída de las divisas podría empeorar el impacto de la inflación importada para los mercados emergentes, y también podría aumentar el coste del servicio de la deuda en los pasivos exteriores.
”Es difícil ir en contra de una tendencia fuerte del USD”, dijo Christopher Wong, estratega de divisas de Oversea-Chinese Banking Corp. en Singapur. “La intervención en un entorno así solo puede ralentizar el ritmo de depreciación de la divisa. A pesar de ello, es posible que los bancos centrales sigan teniendo que utilizar una mezcla de herramientas de intervención verbales y reales.”
El índice MSCI de divisas de mercados emergentes ha caído 3,1 % desde finales de septiembre y se encamina a su mayor caída trimestral en dos años, liderado por el real, el forint húngaro y el peso chileno.
Los movimientos se producen después de que la Reserva Federal pronosticara menos recortes de los tipos de interés el próximo año y señalara que la preocupación por la inflación vuelve a estar en el radar. El índice subió el viernes, mientras el billete verde se desplomaba después de que el mes pasado un indicador de la inflación estadounidense se enfriara al ritmo más lento desde mayo.
Aún así, los operadores afirman que el dólar seguirá fuerte, y los responsables políticos de los mercados en desarrollo están tomando medidas. Corea del Sur anunció el viernes que reducirá en un 50% el límite de las posiciones a plazo en divisas de los bancos, con el fin de impulsar los flujos de entrada y corregir los desequilibrios de la oferta y la demanda en el mercado local de divisas.
El banco central chino siguió apoyando al yuan con su tipo de referencia diario, fijándolo bastante más fuerte de lo previsto por el mercado. Pero no todas las pérdidas de las divisas de los mercados en desarrollo se han debido a la fortaleza del dólar. El real se ha visto presionado por las preocupaciones sobre el déficit de Brasil después de que el Presidente Luiz Inácio Lula da Silva suavizara un plan de austeridad fiscal añadiendo una serie de medidas de reducción de impuestos para los pobres.
El forint húngaro se ha debilitado en el último mes a medida que los riesgos geopolíticos que alimentan las salidas de capitales de activos de mayor riesgo amplificaban los vientos en contra de la economía nacional.
Apuestas cortas
Las caídas en los mercados emergentes han alimentado una marea de apuestas bajistas, con algunos fondos de cobertura apostando a que se acumularán más pérdidas cuando entren en vigor las políticas arancelarias propuestas por el presidente electo Donald Trump. Broad Reach Investment Management LLP está vendiendo en corto el peso mexicano, junto con divisas del norte de Asia, Oriente Medio y Europa del Este, según su consejero delegado, Bradley Wickens. Los países desarrollados también se están resintiendo.
Japón redobló sus advertencias contra la especulación monetaria el viernes, después de que el yen cayera a mínimos de cinco meses. El ministro de Finanzas, Katsunobu Kato, advirtió de que las autoridades tomarán las medidas oportunas si se producen movimientos excesivos en el mercado de divisas.
Pero la oposición a un dólar más fuerte tiene un coste, ya que las autoridades monetarias se ven obligadas a recurrir a sus reservas de divisas para defender sus monedas.
”La escalada alcista del dólar se ha visto apoyada por la inclinación de la Fed a mostrarse menos dovish, pero la menor liquidez en diciembre también puede crear movimientos exagerados pronunciados”, dijo Alan Lau, estratega de divisas de Malayan Banking Berhad en Singapur. Durante este periodo, los bancos centrales pueden seguir intentando reducir la volatilidad de sus divisas y evitar grandes oscilaciones, añadió.
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